改名九游会:

  导语：二季度白板纸市场处于市场传统淡季，5月中下旬受关税缓和的影响，纸厂开始陆续探涨，但由于市场需求不足，6月出现回落。三季度随着“金九银十”的来临，纸价或于8月底至9月之间小幅回升，预计市场走势先跌后涨。

  二季度白板纸市场呈现“跌-涨-跌”趋势，市场整体成交清淡。从季节性走势来看，2025年二季度市场走势与历史5年基本一致，但涨价时间较去年再次有所提前。具体分月来看，4月白板纸市场下滑明显，市场整体需求不足，纸厂库存持续攀升，为刺激下游拿货，中下旬纸厂累计下调50-230元/吨；5月市场先跌后涨，5月上旬，规模纸厂各基地执行五一假期优惠30-50元/吨，节后纸厂继续下调纸价，累计下跌30-200元/吨；中下旬关税缓和，市场信心得到一定提振，纸厂开始陆续探涨，累计上涨50-150元/吨；6月白板纸市场呈现先稳定后下滑趋势，月初纸厂仍存促涨心态，但由于市场需求清淡，纸厂拉涨较为乏力，市场未涨反跌，月内累计下调100-200元/吨。卓创资讯301299）多个方面数据显示，二季度A级250g灰底白板纸市场均价在3224.30元/吨，环比2025年一季度下滑7.67%，同比2024年二季度下滑10.08%。其中季度内高点出现在4月上旬3407.50元/吨；低点在6月底3126.25元/吨。

  从库存方面来看，二季度纸厂库存水平持续高位运行。4月白板纸生产企业库存水平保持高位运行，受传统淡季及关税调整的影响，终端出口订单缩减较为显著，叠加国内有效需求释放不足，因此下游采购情绪不高。5月中下旬在纸厂积极促涨下，经销商开始陆续补库，纸厂库存略有缓解。6月仍处于消费淡季，纸厂出货继续承压，陆续下调纸价来刺激下游拿货，但多数业者对后市仍持看空心态，补库意向较低。卓创资讯多个方面数据显示，截至6月30日，白板纸生产企业库存量较上月增加4.37%，涨幅扩大2.23个百分点，去年同期增加40.42%，库存天数维持28天左右，整体仍处于较高水平。

  从开工情况去看，部分纸厂为缓解仓库存储上的压力，陆续停机检修。受3月份浙江地区60万吨新增产能投放的影响，市场供应压力持续增加，尤其是带动华东地区产能及产量增加明显，因此停产地区大多分布在在华东、华中及西南地区，停产时间集中在4月中下旬至5月初和6月中下旬至7月初。具体来看，规模纸厂重庆基地于4月23日至5月8日期间停机检修，江苏及浙江地区部分纸厂于4月中下旬至5月初停机检修。进入6月后，纸厂仓库存储上的压力持续攀升，为刺激下游拿货，纸厂不断下调纸价，个别亦发布停机检修计划，停产地区大多分布在于山东及江苏地区。卓创资讯多个方面数据显示，二季度白板纸生产企业累计产量196.74万吨，环比上涨25.54%，较去年同期上涨4.03%；平均开工负荷率62.57%，环比增加4.70个百分点，较去年同期增加0.61个百分点。

  下游需求释放不足，二季度供需差或继续扩大。从白板纸下游餐饮行业来看，白酒产量来看，据国家统计局多个方面数据显示，2025年4-5月白酒产量57.20万千升，同比下滑20.45%，为近五年来产量的最低点。结合历史5年数据分析来看，预计6月白酒产量变化不大，因此二季度产量环比一季度或仍呈减少趋势，较去年同期有所下滑，因此对白板纸需求亦有所减少。卓创资讯数据监测，2025年二季度白板纸供需差逐步扩大，由3月底120.20万吨扩大至138.50万吨，其中总供应量较去年同期增加9.34%，总需求量较去年同期下滑1.71%，市场供需失衡是导致纸价下跌的主要原因。

  三季度正处于淡旺季的转折点，转折时间通常处于8-9月，结合季节性规律及市场供需情况去看，预计8月底至9月市场或存上涨预期。

  需求面来看，7-8月市场仍处于消费淡季，终端订单释放有限，经销商备货意向较弱，市场需求持续清淡，随着中秋及国庆节的到来，下游或于8月底至9月陆续补库，但受中秋及国庆假期重合的影响，终端订单或较往年有所下滑，因此需求量整体增幅有限，预计三季度需求量环比增加7.33%，但较去年同期减少0.37%。

  供应面来看，7-8月华东及华中地区部分中小纸厂停机检修，9月纸厂暂无停机检修计划，规模纸厂仍维持正常生产，叠加纸厂库存水平高位，因此总的来看，市场供应相对充裕，预计三季度供应量环比增加4.62%，较去年同期增加8.13%。

  成本面来看，7-8月废黄板纸市场行情报价走势或小幅下滑，9月废纸价格趋势或呈现反弹，根本原因是9月份国内成品纸将进入中秋备货季，成品纸需求改善，纸企开工负荷上升，对废书页纸采购需求增加。因此综合三季度内，9月份成本面支撑或开始增强。

  整体来看，三季度内市场供需差或呈先扩大后收窄趋势，但同比去年供需差整体仍呈扩大趋势，从而抑制纸价上行，整体涨幅有限。卓创资讯预计三季度白板纸市场走势或先跌后涨，A级250g白板纸市场价均价运行区间或在3075-3275元/吨。